【投资风向】兴业证券张忆东：主升浪中颠簸藏机遇，多家券商瞄准AI与人形机器人投资领域

科技投资新趋势：AI与人形机器人引领未来发展

　　 （一）重磅消息

　　 据央视新闻报道，全国人大常委会工作报告指出，2025年将继续在完善生态文明制度体系方面努力，推进生态环境法典的编纂，并制定国家公园法等相关法规。同时，为完善国家安全体系和公共安全治理机制，将制定突发公共卫生事件应对法等新法，并对道路交通安全法、食品安全法、治安管理处罚法等进行修订。此外，还将针对涉外领域立法进行修改，如海商法、对外贸易法等。同时，针对人工智能、数字经济、大数据等新兴领域，也将加强立法研究。

　　 （二）券商最新研判

　　 兴业证券张忆东指出，在主升浪过程中出现的波动实为良机，当前正是低位买入“科技核心资产”的绝佳时机。

　　 1、行情的本质在于，“科技突破”不仅定义了牛市行情中的主升浪，更是整个市场走势的核心支撑力量。 这一论断在当前市场环境中显得尤为突出。随着科技创新的不断涌现，尤其是人工智能、5G通信等前沿技术的加速应用，这些突破性进展正在重塑行业格局，为投资者带来了前所未有的机遇。科技股的持续上涨不仅是市场对这些新技术前景看好的直接反映，也预示着新一轮经济增长周期的到来。因此，对于投资者而言，紧随科技发展的步伐，把握住那些真正具备创新能力的企业，将是获取长期回报的关键所在。

　　 此轮牛市自2024年“924”会议之后启动，经历了四季度的波动，而2025年初以DeepSeek为代表的AI科技突破以及在机器人等领域的发展，为这轮牛市奠定了基本面逻辑——即技术突破驱动的科技牛市。借鉴历史，行情可能持续数年。互联网1.0时代：互联网渗透率迅速提高，科技革命浪潮推动纳斯达克牛市延续多年。

　　 2、投资策略：主升浪初期的颠簸是中期的机会，是逢低买入“科技核心资产”的好时机。

　　 建议趁行情短期震荡调整时，从容选股、增持。当前中国牛市刚刚找到“AI科技突破以及机器人等领域进展”的行情主心骨，刚刚步入行情主升浪，该阶段因为海外风险而导致获利回吐式调整，有利于牛市行情中期持续性。2025年要适应“蛇形斗折”的行情节奏。建议投资者利用短期震荡形成的“黄金坑”，具有逆向思维的投资者可以抓住机会，逢低买入当前的以AI为代表的新核心资产。

　　 3、投资机会：科技牛为主导，我们应当牢牢把握住这轮AI科技行情中的核心资产。 在这个快速变化的时代，人工智能技术正以前所未有的速度推动着全球科技的发展。AI领域的创新不仅为我们的生活带来了便利，更为投资者提供了前所未有的机遇。抓住这一波AI科技浪潮，意味着能够分享到科技发展带来的红利。当然，在投资过程中，我们需要对市场进行深入的研究和分析，以确保我们的投资决策能够精准地瞄准那些具有长期增长潜力的核心资产。这些企业不仅在技术创新方面走在前列，还拥有稳健的财务状况和强大的市场竞争力。因此，对于投资者而言，现在正是一个不容错过的好时机。

　　 广义的AI科技领域包括互联网、机器人、芯片算力计算机等科技软硬件、其他AI+的股票，将是全年行情的主线，趁短期震荡调整时期，立足中期性价比而逢低主动买入。特别是以互联网平台为代表的民企科技龙头，估值体系开始反转性重构，短期震荡调整后，正是布局良机。互联网厂商可以通过AI赋能升级现有业务，实现“AI+生态”的深度融合。

　　 DeepSeek的开源为中国的人工智能技术进步注入了新的活力。凭借其强大的生态系统优势，互联网巨头们有望在“AI技术创新”与“AI应用落地、商业模式创新”的良性循环中占据领先地位。这一趋势可能使这些企业再次展现出类似美国M7公司的辉煌。机器人产业链中的龙头企业也将从中受益。此外，我们还应该关注那些因人工智能渗透率提高而获益的其他行业的领军企业，如半导体、计算机、通信设备、消费电子以及各类AI应用领域的领先企业。 这种发展趋势不仅预示着中国科技行业的繁荣，也意味着我国在全球科技竞争中地位的进一步提升。通过不断的技术创新和应用场景的拓展，中国企业有望在全球范围内塑造新的竞争优势，推动整个产业向更高层次发展。同时，这也提醒我们在鼓励技术创新的同时，需要关注技术伦理和社会影响，确保科技进步惠及更广泛的社会群体。

　　 华金证券：政策进一步细化和落实，股市慢牛延续

　　 宏观政策上，财政、货币、消费、外贸等多个方面同步推进。货币政策继续趋向宽松，具体措施包括适时降准降息，并持续加强对利率政策执行情况的监管，对于一些不合理且可能阻碍货币政策传导的市场行为进行规范。促进消费的政策措施将进一步细化并落实。今年以旧换新补贴金额由1500亿元提升至3000亿元，并扩大“以旧换新”补贴的商品类别。同时，还将增加健康、养老、托幼、家政等多元化的服务供给，创新服务消费模式。稳定外贸政策也将进一步创新，帮助企业稳定订单和外贸业务。 （当前时间为2025年03月）

　　 在资本市场政策方面，政府继续大力支持科技创新并积极推动中长期资金入市。扶持科技创新的政策力度不断加大。发改委宣布将设立国家创业投资引导基金，规模达到1万亿元，重点关注人工智能、量子科技等前沿领域，超出市场预期。央行计划将科技创新和技术改造再贷款规模从现有的5000亿元增加到8000亿至1万亿元，并降低再贷款利率；同时，还将推出债券市场的“科技板”，以丰富科技企业的融资渠道，减轻其融资负担。

　　 政策的进一步细化与实施使得A股中长期慢牛的基础更为稳固。在风险偏好的提升下，A股或将延续震荡向上的趋势。一方面，财政刺激和货币宽松有望增强经济和企业盈利复苏的预期。货币政策的宽松将确保流动性充足，同时也有望吸引更多资金流入股市。政策的进一步明确与细化能够增强投资者的信心。政策的持续细化与落实将进一步提振市场信心，从而巩固A股慢牛的基础。

　　 行业配置方向上，政策进一步强化科技主线。2025年政府工作报告强调科技创新的政策基调一致，支持科技的政策进一步细化，包括设立国家科技创业基金、优化科技企业再贷款、推出债券市场的“科技板”、推动科技企业并购案例落地。二是政策聚焦的方向是人工智能、量子科技、未来能源、生物医药等领域。政策可能推动消费行业配置机会上升。

　　 （三）券商行业掘金

　　 东吴证券：AI应用渗透率跃升，AI Agent有望迎来GPT时刻

　　 2025年3月6日，AI初创公司Monica.im发布了其最新产品——AIAgent Manus。这款AIAgent号称能够自主完成各种复杂多变的任务，不仅限于提供咨询或答案，更能直接交付完整的任务成果。这与传统的AI助手有所不同，后者往往只能提供参考意见。同一天，阿里巴巴推出了新的开源推理模型通义千问QwQ-32B，该模型的整体性能可与DeepSeek-R1相媲美。而腾讯混元则在当天发布了可以生成背景音效及2K高清视频的图生视频模型，并决定将其开源。 从这一天起，我们可以看到人工智能技术正在以前所未有的速度向前推进。Monica.im的Manus展示了AI在执行任务方面的能力，预示着未来可能有更多复杂的工作能够由AI独立完成。而阿里巴巴和腾讯的举动表明了中国科技公司在推动AI技术开放共享方面的积极态度。这种开放不仅有助于加快整个行业的发展速度，也可能催生出更多的创新应用。

　　 国产大模型能力正在快速追赶海外水平，为AI应用的广泛落地奠定了坚实的基础。DeepSeek通过独特的算法创新，在当前环境下实现了模型能力的重大突破。此外，DeepSeek还通过模型的开源策略，有效缩小了国产大模型与海外产品的差距，从而大幅降低了大模型的服务成本。与此同时，各大科技公司也在不断优化和迭代自己的大模型，使其性能得到持续提升。 这种趋势不仅展示了中国企业在人工智能领域的强大潜力和创新能力，也预示着未来AI技术将在更多领域得到广泛应用。随着技术的进步和成本的降低，我们有理由相信，国产大模型将会在全球范围内展现出更强的竞争力，进一步推动AI行业的快速发展。

　　 AIAgent有望迎来新的发展高潮。国内AI大模型的能力不断取得突破，同时其调用和部署成本显著降低，这将推动各个领域及细分市场的AI应用加速落地与推广。

　　 投资建议方面，分析显示侧算力成本显著降低，预计2025年将成为AI应用快速普及和渗透率大幅提升的关键一年。因此，对AI大模型和应用领域的公司持乐观态度。例如，在A股市场，可以关注焦点科技、极米科技、巨人网络和恺英网络等企业。此外，大厂在算力建设方面的进展也值得关注，如数据港、万国数据和世纪互联等。 从长期角度来看，AI技术的发展和应用将会带来深远影响。随着算力成本的不断下降，AI技术的应用门槛也在逐步降低，这无疑会推动更多创新应用的诞生。同时，大公司在算力建设上的投入将进一步加速这一进程。对于投资者而言，关注这些领域内的领先企业和新兴机会，将是把握未来趋势的重要途径。

　　 东兴证券：人形机器人产业正加速发展，传感器正处于“规模扩张”向“质量升级”转型期

　　 传感器是机器人感知物理世界的窗口，也是机器人迈向智能化的基础。它包括各种视觉传感器、听觉传感器、触觉传感器和力传感器，用于感知环境并获取关于周围世界的信息。视觉传感器是一种具备图像采集处理和数据传输功能的嵌入式视觉系统，能够实现目标识别和定位等功能；人形机器人的听觉传感器由声音接收器和信号处理器组成；力传感器主要是力矩传感器，能够在各种旋转或非旋转机械部件上检测扭转力矩，将扭力的物理变化转换为精确的电信号；触觉传感器可以覆盖在人形机器人的三维载体表面，实现对外界接触力和温度特性的检测。

　　 通过测算人形机器人在不同领域的渗透率，GGII预测，2024年全球人形机器人市场规模为10.17亿美元，到2030年全球人形机器人市场规模将达到150亿美元，全球人形机器人销量将从1.19万台增长至60.57万台。2024年全球智能传感器市场规模将达到520.4亿美元，2024年中国智能传感器市场规模将达到1551.2亿元。其中，国内MEMS行业正处于“规模扩张”向“质量升级”转型期。2031年中国MEMS传感器行业市场规模有望达到2593.76亿元。

　　 当前，人形机器人行业正在迅速崛起，全球范围内的技术竞争日益激烈。传感器作为机器人实现感知和互动的关键组件，其需求将在产业扩展和技术升级的过程中不断增长。拥有技术优势的国内企业有望在此领域获得竞争优势，受益的企业包括柯力传感、汉威科技、奥比中光、瑞芯微等。