AI技术助力非法荐股黑产，监管严厉出击，维护投资者权益
社交平台、近期，一些在贴吧、公众号和视频平台上拥有大量粉丝的大V们，通过个人影响力号召粉丝进行相关股票的买入或卖出操作。这些行为被某些量化学习工具捕捉到，并进一步放大了其影响，从而形成了“四两拨千斤”的效应，导致相关股票价格迅速上涨或下跌，严重扰乱了市场的正常交易秩序。针对这一现象，有必要呼吁监管部门加强监管力度，以维护市场的公平性和透明度。 这种现象不仅损害了普通投资者的利益，还可能引发市场的不稳定。因此，需要对大V们的言论进行更严格的审查，确保他们在利用个人影响力时不会滥用权力，误导市场。同时，也应加强对量化学习工具的规范管理，防止其被不当利用，从而造成更大的市场波动。只有这样，才能真正保护广大投资者的权益，促进资本市场的健康稳定发展。
——证券时报读者
近年来，严打非法荐股已经成为众多投资者共同的心声，也逐渐成为证券监管部门重点关注的工作方向之一。在当前市场环境下，这种措施不仅有助于净化投资环境，还能够增强投资者的信心。然而，要真正实现这一目标，除了加大执法力度外，还需要加强投资者教育，提高公众对于非法荐股危害性的认识。只有当每一位投资者都能够具备基本的识别能力，才能从根本上铲除非法荐股滋生的土壤，让资本市场更加健康有序地发展。
2025年政府工作报告指出：“更大力度促进楼市股市健康发展”。股市的健康发展，离不开良好的市场秩序。近年来，在从严监管的背景下，非法荐股活动已经得到了一定程度的遏制，但随着技术的不断进步，非法荐股手段变得更为隐蔽、技术和产业化程度更高，其危害性也更大。 在当前形势下，监管部门需要进一步加强技术手段的应用，提高对非法荐股行为的监测和打击能力。同时，投资者也需要增强自我保护意识，学会甄别信息来源，避免盲目跟风，以确保个人财产安全。此外，媒体应当发挥舆论监督作用，及时曝光非法荐股行为，为维护健康的资本市场环境贡献力量。只有这样，才能更好地保障广大投资者的利益，推动资本市场的稳定与繁荣。
在今年的全国两会上，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤再次聚焦非法荐股问题，并呼吁加强互联网非法金融活动的治理。这一话题引起了广泛关注，证券时报记者也就此采访了几位业内专家，深入分析非法荐股的各种手法与手段，并探讨了有效的治理措施。 非法荐股不仅严重扰乱市场秩序，还给投资者带来了巨大的经济损失。随着互联网技术的发展，这些不法行为变得更加隐蔽和复杂。例如，通过社交媒体平台发布虚假信息，利用人工智能生成看似专业的投资建议，或者伪装成正规金融机构进行诈骗。这些手段不仅增加了监管难度，也让普通投资者难以辨别真伪。 为了有效打击此类非法活动，需要政府、监管机构和社会各界共同努力。一方面，监管机构应进一步完善相关法律法规，提高违法成本，让不法分子不敢轻易尝试。另一方面，加强投资者教育，提升公众的风险意识和识别能力至关重要。同时，技术手段也不可或缺，比如利用大数据和人工智能等先进技术，对异常交易行为进行实时监控和预警。 总之，面对日益复杂的非法荐股现象，只有形成多方合力，才能构建起一道坚固的防线，保护广大投资者的合法权益，维护资本市场的健康稳定发展。
1 打击非法荐股人大代表发声
在今年的全国两会上，贾文勤提出了一项关于加强互联网非法金融活动治理的提案。她指出，应完善监管合作机制，集中力量打击从事非法荐股和非法金融中介等行为的账号，并常态化清理具有引流性质及诱导性的违规信息。 这一提议旨在进一步规范互联网金融市场秩序，保护广大投资者的合法权益。贾文勤强调，只有通过加强监管和执法力度，才能有效遏制非法金融活动的蔓延，维护金融市场的健康稳定发展。
实际上，监管部门正持续不断加强对股市“黑嘴”、非法荐股等违法违规行为的打击力度。在公布的多个处罚案例中，有关犯罪嫌疑人不仅被高额罚没，还可能面临牢狱之灾。2月初，证监会主席吴清在《求是》杂志撰文中强调，整治非法荐股等乱象，坚决打击误导投资者、侵害投资者财产安全的违规行为。
来自券商、多家律师事务所和投资咨询机构的相关人士向证券时报透露，由于监管部门和平台方对非法荐股行为的联合管理，公开的非法荐股广告以及微信群中的“杀猪盘”现象已经有所减少，有效维护了市场秩序。不过，值得注意的是，非法荐股活动并未彻底绝迹，而是变得更加隐蔽、技术化和产业化。
据国新证券相关负责人透露，目前非法荐股活动与黑灰产业的勾结愈发紧密。例如，非法荐股团队利用人工智能（AI）生成的所谓“成功案例”视频、伪造的机构资质文件，以及通过爬虫技术获取投资者个人信息等手段，实现荐股信息的精准推送。一些非法团伙还构建了“引流—荐股—收割”的完整链条，并与场外配资和虚拟盘操作相互配合，实施诈骗行为。
中邮证券的相关负责人表示，非法荐股行为正从公开的社交平台转移到短视频、直播片段以及私域社群（如加密聊天软件）中进行传播。这些非法活动常常使用暗语和谐音词来规避关键词审查。一些不法分子甚至利用境外服务器运营，并通过虚拟货币完成资金结算，这大大增加了监管和追踪的难度。
另外，那些所谓的“免费交流”“炒股技巧分享”，往往是非法荐股团伙将投资者引流至付费服务，或诱导其进入虚假交易平台的噱头。国新证券有关负责人和上海正策律师事务所金融律师董毅智均向证券时报记者表示，部分团伙利用这种“知识付费”“投资课程”来包装荐股行为，试图规避直接监管。
每当市场变得活跃时，非法荐股的行为便会增加。“尤其是新投资者，因为缺乏足够的投资经验，常常会落入非法荐股的陷阱。”一位大型投资咨询公司的负责人表示。
2 非法团伙炮制虚假“共识” 诱发中小盘股异常波动
当下AI科技带来了技术平权，不过从某些层面来看，这也可能会导致非法荐股行为的欺骗性、精准性、扩散效应显著提升。
“过去，非法荐股团伙通常需要进行复杂的话术培训，以应对监管机构和投资者的各种质疑。然而，随着人工智能技术的发展，这些非法从业者现在可以更轻松地入门，即便是经验不足的人也能够迅速上手。“这无疑增加了监管部门的难度，”深博信投基金经理邓奕超向证券时报记者说道。 此现象表明，尽管科技的进步为社会带来了诸多便利，但同时也为不法行为提供了新的温床。面对这种情况，监管部门需加快步伐，利用先进的技术手段来识别和打击非法荐股活动，同时加强对公众的风险教育，提高他们的防范意识。
中邮证券有关负责人提到，在手段方面，除了靶向收割散户，非法荐股团伙还利用AI制造虚假权威背书，动态规避监管。比如，通过AI生成仿冒机构分析师形象的虚拟人，伪造“实时解盘”视频，或批量生产看似专业的“个股诊断报告”。更有甚者，则通过自然语音处理技术实时替换敏感词（如将“涨停”改为“起飞”），绕开平台审核规则。
与传统人工荐股相比，加持AI后，非法荐股内容的传播速度确实呈现指数级增长。由于AI生成的非法荐股信息更具有可信度和针对性，导致许多投资者容易盲目跟风买入。这种现象使得非法荐股者利用市场操纵和反向操作等手段获利变得更为容易，最终使跟风的投资者蒙受巨大损失。 这样的趋势不仅增加了金融市场的风险，还对投资者教育提出了更高的要求。监管机构应加强监控和打击力度，确保市场秩序，保护广大投资者的利益。同时，投资者自身也需要提高警惕，增强辨别真伪的能力，避免成为非法荐股行为的受害者。
某大型投资咨询机构的相关负责人表示，大规模使用AI进行股票推荐可能被少数人用来获取不当利益。这些人通过人为制造市场热点，引导散户集中购买某些特定股票，从而引发股价异常波动。实际上，这些手法甚至被用于辅助他们的“拉高出货”等操纵行为。如果多个非法团体同时利用AI操作，可能会在短期内对中小市值股票产生剧烈影响。
多位受访人士均表示，这不仅会加剧个体的财产损失，还可能导致虚假的市场共识诱发局部流动性异常波动。国新证券有关负责人表示，这种“大V荐股—吸引散户跟风”的行为，对中小盘股、流动性较低的标的影响尤为显著。
与此同时，尽管非法荐股团伙利用AI等技术手段进行包装、收集和散发信息，使得其活动显得更为复杂且高效，导致部分投资者误将其与量化投资策略相混淆。然而，根据证券时报记者的多方调查，目前尚无确凿证据表明量化机构会捕捉散户跟风的行为并以此来放大市场波动。不过，不排除存在某些大型游资通过自动化工具辅助交易的可能性。 这种现象反映出当前市场上信息传播手段的日益先进和技术应用的广泛性，同时也提醒投资者在面对复杂多变的信息环境时需保持理性判断，避免盲目跟风。此外，监管机构应加强对新兴技术在金融市场中的应用监管，确保市场的公平性和透明度，保护广大投资者的合法权益。
全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东在接受证券时报记者采访时表示，应进一步加强对市场操纵行为的监管。他提出，应当特别关注涨跌幅限制超过10%的板块，如北交所、科创板和创业板，加大对此类市场操纵行为的监管力度，以避免非理性炒作和市场过度波动。这些措施不仅有助于保护投资者权益，还能促进市场的健康发展与稳定。 这种建议体现了对当前金融市场现状的深刻理解，以及对未来发展的前瞻性思考。在当前复杂多变的市场环境中，强化市场监管，尤其是针对高波动性的板块，对于维护市场秩序和保障投资者利益具有重要意义。同时，这也提醒我们，在推动金融创新的同时，必须同步加强风险控制机制，确保市场健康有序地运行。
3 非法荐股形式不断翻新监管治理面临新的挑战
证券时报记者调查发现，随着非法荐股手段的不断演变，监管工作也遇到了新的难题。特别是，现有法律法规对非法荐股的界定存在一定的滞后性和模糊性，这在实际操作中增加了认定的难度。
广东华商律师事务所曾兴平律师指出，非法荐股的认定标准是无从业资格的个人或机构，从事证券投资、咨询业务；具备资质的个人或机构也不允许向非特定客户群体提供荐股服务。“对比过去简单直接的非法荐股行为，在短视频自媒体的大发展下，现在非法荐股行为变得更加隐蔽。非法荐股行为可能通过暗示性语言或借助粉丝在弹幕、评论区的留言来暗示个股推荐，以此诱导投资者，这确实有点难以区分是合理的交流分享，还是‘托’的行为。”
曾兴平指出，随着AI技术的不断进步，利用AI进行股票推荐的方法也随之兴起，但这些方法目前仍处于监管的模糊区域。一方面，AI工具并不属于传统的投资顾问类别，因此不具备直接的荐股资格；另一方面，AI的推荐结果可能会影响投资者的决策，导致市场秩序混乱，而现有的法律法规却难以直接规范这种情况。
现有的法律法规在应对新型网络化、隐蔽化的非法荐股行为时，存在一定的滞后性，尤其是对于“软性荐股”的界定还不够明确。这导致在实际操作中，利用暗示话术进行非法荐股与合理的市场分析以及投资者正常的言论表达之间的界限很难清晰划分。 这种模糊地带不仅给不法分子留下了可乘之机，也使得监管机构在执法过程中面临诸多挑战。因此，有必要进一步完善相关法规，加强对网络平台的监管力度，提高违法成本，从而有效遏制非法荐股行为，保护投资者的合法权益。同时，也需要加强投资者教育，提高其辨别非法荐股的能力，共同营造一个更加健康、透明的投资环境。
董毅智进一步指出，现有法律对AI荐股、“软性荐股”等新型行为缺乏明确界定，在责任认定、量刑标准等方面不够细化，导致执法与司法机关在处理相关案件时面临无法可依或法律适用不明确的困难。同时，司法审判周期较长，从立案到判决耗时较久，投资者权益难以及时得到保障。
4 多方协同联动技术赋能监管
面对非法荐股行为的新特点和新挑战，多位受访人士也提出了针对性的治理建议。
国新证券提议，公安、司法、证券监管机构、自律组织、网络平台、社交媒体及电信部门等应构建协同合作机制，加大打击非法荐股的力度与效率，共同织密监管网络。
中邮证券提出了一种“以技术反制技术”的策略，建议建立一个由人工智能驱动的全网监控系统，能够识别跨平台推荐股票时使用的各种话术变化（例如谐音、表情符号等），并关联异常的资金流动，从而有效打击非法荐股行为。与此同时，中邮证券也强调了针对投资者教育的精细化需求，建议通过更加精准的目标群体定位以及更具沉浸感的方式，增强投资者教育的效果，提醒投资者警惕荐股骗局，减少“一夜暴富”的幻想。 这种做法不仅有助于提升监管效率，还能在源头上减少非法荐股活动的发生。通过运用先进的技术手段，不仅可以更快地发现和阻止非法行为，还可以更好地保护广大投资者的利益，避免他们因盲目跟风而遭受经济损失。同时，精细化的投资者教育能够更有效地传递风险意识，帮助投资者树立正确的投资观念，从根本上减少诈骗案件的发生。
上海久诚律师事务所主任许峰律师指出，在处理非法荐股的监管问题上，我们不应仅仅关注监管的成本，而应更加重视监管的整体效果。频繁发生的非法荐股行为严重损害了投资者的信心。对此，他认为应该加大对典型案例的宣传力度，以便更好地起到警示作用。 这一观点强调了对非法荐股行为进行严厉打击的重要性，不仅是为了减少短期的经济损失，更是为了维护资本市场的长期健康发展。通过增加违法成本和提高公众意识，可以有效遏制此类违法行为的发生，保护广大投资者的合法权益。
上述某大型投资咨询机构的相关负责人建议，应从资质和获利两个核心方面着手，对非法荐股进行规范。一方面，平台需严格审核提供股票相关信息人员的资质，确保他们及其所属机构具备合法的从业资格；另一方面，在判定非法机构或个人的“软性荐股”行为时，应综合考虑是否存在通过暗示性言语或行为间接影响投资者决策并从中获利的情况。
该人士还提议，应采用更为精细的分类治理方式来规范非法荐股行为。例如，对于不具备相关资质的个人或机构，平台应当限制其添加客户的功能，从而切断其非法引流的渠道。
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