聚焦资本市场改革创新：打通长期资金入市新路径

释放投资潜力，引领资本市场新风向

　　 今年的政府工作报告提出，要大力推动中长期资金入市。在全国两会期间，多位代表委员认为，中长期资金入市是一个复杂的系统工程，需要进一步加强投资端改革，支持和引导企业年金、个人养老金在监管允许的范围内逐步提高权益类产品的投资比例，并完善长周期考核机制。 这一政策不仅有助于优化资本市场结构，还能为投资者提供更加稳健的投资回报。随着资本市场的不断完善和发展，鼓励更多中长期资金进入市场，能够有效降低市场的短期波动性，增强市场的稳定性和韧性。同时，这也意味着投资者需更加关注长期价值投资的理念，而不是追求短期收益。这将对提升整个社会的金融素养和理财观念产生积极影响。

　　 中长期资金作为资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”，其重要性不言而喻。这些资金不仅是市场的“源头活水”，还能够通过注入增量资金来提高市场的流动性，从而赢得广大投资者的高度关注。全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长指出，长期资金入市是一项复杂的系统工程，需要各个方面的紧密合作。除了要鼓励长期资金在考核机制、投资组合以及投资方向上做出相应调整外，还需要市场提供更多符合投资者需求的长期投资标的和产品。此外，对于新兴企业的估值研究也需要进一步提升，以更好地满足市场需求。 这一系列措施不仅有助于吸引更多的长期资金进入市场，还可以促进资本市场的健康发展。从中可以看出，政策层面的引导和支持至关重要，同时也离不开市场自身的创新和优化。只有这样，才能真正实现资本市场的稳定与繁荣。

　　 杨成长认为，资本市场成熟的显著特征之一是机构影响力的增长。随着我国资本市场的上市公司结构发生转变，众多高科技、数字化及人工智能企业纷纷出现。这类企业的价值评估需要专业的研究团队支持，而个人投资者在这一方面面临一定挑战。另外，机构投资者倾向于进行配置型投资，这有助于市场的稳定性。因此，资本市场应当把握住长期资金入市的政策机遇，构建以公募基金为主体、保险资金等为支撑的健康机构生态系统。

　　 近年来，党中央一直十分关注中长期资金入市的问题，这也是资本市场进一步全面深化改革的重要组成部分。去年9月和今年1月，证监会联合相关部门发布了推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，提出了一系列具体且有针对性的措施，以创造更为有利的制度环境，促进“长钱长投”。

　　 证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上答记者问时表示，伴随着一系列政策举措的落地实施，入市“长钱”明显多了，去年9月以来，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元；权益类基金发展明显快了，权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占公募基金总规模的比例从20%提高到24%；长周期考核制度更加健全了，财政部、人社部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作，证监会在即将推出的公募基金改革方案中，也将进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重。去年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达到22%。

　　 今年2月，吴清撰文指出，将会同相关方面全力抓好《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》落地执行，推动各类中长期资金全面建立长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，加快构建支持“长钱长投”的政策体系。

　　 全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟在接受采访时指出，为了促进A股市场投融资协调发展，需要推进投资端改革，吸引更多增量资金进入市场。证监会发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》和《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》等文件，针对当前的关键问题，结合深化资本市场投融资综合改革的要求，提出了一系列更具针对性和可操作性的政策措施。他期望相关部门能够尽快制定并实施各领域的具体细则，确保政策体系具有系统性、一致性和创新性，以协调步伐解决问题。这包括解决中长期资金不足、不稳定，投资行为短期化以及引导作用不强的问题；疏通社保、保险、理财等资金入市的障碍，逐步取消这些资金入市的比例限制，改革考核、评价、奖惩机制；加速培养理性投资、价值投资和长期投资的良好市场氛围。他认为，必须进一步强化投资端改革，提高资本市场的包容性和适应性，持续优化市场秩序，严惩各种违法行为，切实保障投资者权益。在融资端，应力求实现总量的平衡，同时兼顾质量的不断提升。

　　 全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸指出，当前中长期资金在投资过程中面临低利率环境、资产配置产品较为单一以及长期收益压力大等问题。他建议，结合我国实际情况，以高度的紧迫感和责任感，进一步推动养老金等长期资金进入资本市场作为当前的重要任务。首先，应加快完善相关法律法规和政策，建立一个能够系统性地降低投资风险、确保养老计划参与者获得合理长期回报的投资管理体系。其次，应逐步扩大基金投资范围，并逐渐增加对权益类资产的投资比例。同时，要继续支持和引导企业年金和个人养老金在合规范围内提高权益类产品的投资比重，放宽社保基金等专业长期资金投资私募股权基金的限制，并研究推出业绩优良的头部创业投资和私募股权投资机构管理部分年金的“白名单制度”。最后，还要积极推动内地养老金等长期资金投资于香港市场。 这一系列措施不仅有助于缓解当前长期资金面临的诸多挑战，还能为资本市场注入新的活力，促进金融市场的稳定与发展。通过优化投资环境和丰富投资渠道，可以有效提升长期资金的投资回报率，从而更好地满足养老需求。此外，鼓励养老金投资于香港市场也有助于加强两地资本市场的联系，实现互利共赢的局面。