大股东减持需优化！冯艺东呼吁规范股市交易

重塑市场规则，共同维护股市稳定

　　 证券时报记者许盈

　　 今年两会，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东提交了七份与资本市场相关的提案。

　　 具体而言，提议内容旨在进一步完善上市公司大股东减持股份的监管机制、规范股票市场的量化交易、适度放宽公募基金份额的上市交易条件、依托北交所构建私募股权的二级交易市场、优化资本市场的退市制度、加强市场操纵行为的监管力度、改进上市公司募集资金的使用管理机制等。

　　 冯艺东建议，进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制，对私募股权基金等战略投资者和控股股东分类监管。对战略性投资放宽减持限制，保障创投资本在上市完成后可以顺利退出，及时收回资金开启新一轮战略性投资，缩短企业培育周期，进一步促进“募、投、管、退”良性循环。

　　 冯艺东还提议，将上市公司回购股票和分红与控股股东的减持限制相挂钩。具体而言，若上市公司从二级市场回购股份的金额加上二级市场投资者获得的分红金额超过其通过二级市场筹集的资金总额，则可作为控股股东减持股份的前提条件。此举旨在进一步促使上市公司控股股东更加专注于公司的成长和发展，注重投资者的回报，从而缩小减持套利的空间，有效保护中小投资者的权益。

　　 在上市公司募集资金使用方面，冯艺东提议改进上市公司募集资金使用的管理机制，放宽募集资金的使用限制，允许企业在主营业务范围内自行决定资金用途，同时加强对企业募集资金使用情况的信息披露监管。

　　 在一份关于量化领域的提案中，冯艺东建议规范股票市场的量化交易，以充分发挥其提高市场流动性和增强市场稳定性的积极作用。他强调要加强量化交易的风险管理，特别是对于高频交易策略，应提高相关机构的资本金要求和准入门槛，并推行“牌照备案”双轨制度——即对普通量化机构采取备案制，而对高频交易商则需获得专门牌照。

　　 近年来，ETF（交易型开放式指数基金）市场呈现出迅猛的发展势头，这一现象值得我们深思。随着越来越多的投资者开始关注和参与ETF市场，如何确保市场的健康稳定发展成为了一个重要议题。我认为，监管机构应当进一步完善相关法律法规，以防范潜在的风险，比如市场操纵和内幕交易等。同时，提高透明度也是关键一环，让投资者能够更加清晰地了解ETF的投资组合及其运作方式，从而做出更为明智的投资决策。只有这样，ETF市场才能持续健康发展，更好地服务于广大投资者。 通过上述措施，不仅可以保护投资者的利益，还能促进资本的有效配置，推动经济的长期增长。因此，对ETF市场的规范和发展给予足够的重视是非常必要的。

　　 冯艺东建议，适当放宽或取消公募基金份额上市交易条件中关于基金募集金额和基金份额持有人数量的要求，以促进ETF市场的繁荣。例如，可以允许ETF采用发起式设立并直接上市，豁免持有人数量和募集规模的要求，通过做市商来提供流动性，控制折溢价，从而有利于包括ETF在内的上市基金长期稳定健康发展。 这一举措无疑为ETF市场的快速发展提供了更广阔的空间。一方面，这能够吸引更多投资者参与ETF投资，特别是那些原本因募集规模和持有人数量限制而无法参与的小型机构和个人投资者。另一方面，通过引入做市商机制，有助于维持市场流动性，减少价格波动，提升投资者信心。总的来说，这些措施对于推动中国ETF市场走向成熟、增强其国际竞争力具有积极意义。