银行转债存续期末，转股率引关注
3月4日，苏行转债即将停止交易，根据相关安排，2025年3月6日将是苏行转债最后的转股日。当天收市之后，未能成功转股的苏行转债将会被强制赎回。在此之前，成银转债已经完成了强制赎回程序，并于2月6日从上交所摘牌。此外，中信转债也已经在3月4日到期兑付，并从上交所摘牌。
作为增强核心资本的一种重要手段，近年来银行积极推动可转债转股的意愿十分强烈。然而，目前市场上多只银行可转债的转股率依然偏低。专家指出，较低的转股率意味着可转债在补充银行核心一级资本方面的效果较为有限。为了解决这一问题，未来银行或许可以考虑调整转股价格，从而提升投资者的转股意愿，更好地发挥可转债在资本补充中的作用。
2只银行转债实现强赎
3月3日，苏行转债迎来最后一个交易日。
苏行转债成为2025年首只触发强制赎回条款的银行转债。1月21日晚上，苏州银行发布公告称，自2024年12月12日至2025年1月21日，该行股票价格已有15个交易日的收盘价不低于“苏行转债”当前转股价格6.19元/股的130%（含130%，即8.05元/股）。依据《苏州银行股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书》的相关规定，已触发“苏行转债”的有条件赎回条款。2025年1月21日，该行第五届董事会第二十次会议审议并通过了《关于提前赎回“苏行转债”的议案》，决定行使本行可转债的提前赎回权，对赎回登记日登记在册的“苏行转债”进行全部赎回。
据披露，苏行转债赎回价格为101.35元/张（含息税，当期年利率为1.50%），自2025年3月7日起停止转股，2025年3月7日为“苏行转债”赎回日，苏州银行将全额赎回截至赎回登记日（2025年3月6日）收市后在中登公司登记在册的苏行转债。本次赎回完成后，苏行转债将在深交所摘牌。
数据显示，截至2025年3月2日，苏行转债未转股比例为5.66%。
稍早前，成银转债已正式在上交所摘牌，成为2025年的第一只通过强制赎回完成退出的银行转债。这一事件不仅标志着该转债投资周期的结束，也反映了当前市场环境下银行转债的运作逻辑。在经济复苏和银行业绩改善的背景下，成银转债的成功赎回或许预示着未来更多此类债券将采取类似路径退出市场。这也提醒投资者，在选择投资银行转债时需要更加关注公司的财务状况和市场趋势，以便更好地把握投资机会。
公开资料显示，2022年3月3日，成都银行发行了80亿元的可转债“成银转债”，期限为6年。2024年期间，成都银行股价显著上涨，前10个月涨幅接近50%。12月18日，成都银行发布公告称，自2024年11月7日至2024年12月17日，公司股票已有15个交易日的收盘价不低于成银转债当前转股价格12.23元/股的130%（含130%），触发了成银转债的有条件赎回条款。
此次强赎，成都银行最终完成转股79.95亿元，转股率达99.94%。成都银行2月6日发布的《关于“成银转债”赎回结果暨股份变动的公告》显示，截至2025年2月5日（赎回登记日）收市后，“成银转债”余额为人民币490.90万元（49090张），占发行总额的0.06%。本次成银转债提前赎回完成后，成都银行总股本增加至42.38亿股。截至2025年2月5日，累计共有79.95亿元成银转债转换为本司股份，累计转股数量为6.26亿股，占成银转债转股前本公司已发行股份总额的17.34%。“因总股本增加，短期内对公司每股收益有所摊薄，但从长期看，增强了公司的资本实力，有利于公司可持续发展。”成都银行表示。
中信转债到期兑付退出
除苏行转债、成银转债外，中信转债本周也到期兑付退出。
2019年3月4日，中信银行公开发行4亿张可转债，发行总额达400亿元，期限为6年。同年3月19日，中信转债在上交所挂牌交易，并于2019年9月11日起进入转股期，转股期限至2025年3月3日。中信转债的初始转股价格为7.45元/股，自2024年12月11日起为5.59元/股。根据中信银行披露，中信转债最后转股日为2025年3月3日，兑付本息金额111元/张。
从转股进度来看，中信银行的主要股东中国中信金融控股有限公司（简称“中信金控”）在转股期间表现积极，显著缓解了“中信转债”到期兑付的压力。
据中信银行此前披露，中信金控于2024年3月29日通过上交所系统将其持有的263.88亿元该行可转换公司债券全部转换为该行A股普通股，并于2024年4月1日收到《中国证券登记结算有限责任公司投资者证券持有信息》确认，其所持263.88亿元该行可转换公司债券转股股数为43.26亿股。“在中信集团、中信金控的支持下，可转债全部转股，有效增厚了资本‘安全垫’，三级资本充足率都得到了提升。”中信银行有关负责人在2024年半年度业绩发布会上表示。
2月26日晚间，中信银行公告称，截至2025年2月25日，累计已有391.14亿元中信转债转为该行A股普通股，累计转股股数65.62亿股，该行股份总数由2025年1月23日的546.77亿股增加至554.97亿股，控股股东中信金控及其一致行动人合计持有该行股份仍为366.10亿股，合计持股比例由66.96%被动稀释至65.97%。
数据显示，截至2025年3月2日，中信转债未转股比例为0.26%。
七只转股率不足1%
作为补充核心资本的重要方式之一，银行近年来促使可转债转股的意愿强烈。招联首席研究员董希淼表示，对商业银行来说，资本补充本是一项常规工作，业务发展、规模扩张、资产处置等，本来就会消耗一定的资本金。《商业银行资本管理办法》正式实施之后，对资本管理提出新的要求，多数银行面临资本补充需求。作为全球和全国系统重要性银行的大中型银行，还有附加资本要求。在利润增速下降的当下，银行内源性资本补充能力下降，较为依赖外源性资本补充渠道。通过发行二级资本债补充二级资本，是较多银行的普遍选择。为实现业务稳健可持续发展，更好为实体经济服务，预计下一阶段银行继续通过发行资本补充债券，加大资本补充力度。
董希淼建议，下一步，应加快建立商业银行资本补充长效机制。一方面，银行需要内外兼修，以实现资本的有效补充。内源性资本补充主要依赖于提高自身的盈利能力，通过利润留存来增加资本，并且要适度控制风险资产的增长速度。外源性资本补充则需根据市场情况进行调整，合理利用境内外各种资本工具适时补充资本，例如通过发行优先股、可转债以及二级资本债等方式来补充资本。同时，有条件的银行应该积极发展轻资本业务，以减少对资本的消耗。金融管理部门应当加强协调与合作，持续加大对银行补充资本的支持力度。 当前，中国银行业正面临复杂多变的外部环境和日益增长的风险挑战。在这样的背景下，加快构建资本补充长效机制显得尤为迫切。这不仅有助于提升银行抵御风险的能力，也有助于推动整个银行业的稳健发展。同时，银行在注重资本补充的同时，也应更加重视内部管理和风险防控机制的建设，确保资本能够有效转化为支持实体经济发展的力量。此外，政府相关部门还需进一步完善相关政策和监管框架，为银行创造更为有利的发展环境。
值得注意的是，上述三只银行转债摘牌后，市场上现存的银行转债还有10只。其中，南银转债的转股率最高，截至2025年3月2日，其未转股比例为52.44%。相比之下，杭银转债和齐鲁转债的未转股比例分别为81.88%和82.56%，而其余7只转债的未转股比例均不足1%。 这一数据表明，尽管南银转债在转股方面表现突出，但整体来看，大多数银行转债的转股情况并不理想。这可能反映出投资者对于这些银行转债的信心不足，或者存在其他投资选择更具吸引力。此外，这也提醒相关银行在发行转债时需谨慎考虑市场接受度，以确保转债能够顺利实现转股，减少对资本市场的潜在影响。
董希淼指出，“相较于定向增发和优先股，银行发行可转债具有一定的灵活性和比较优势。然而，可转债需要转换为股票后才能补充银行的核心一级资本，若转股率不高，则意味着可转债在提升核心一级资本方面的效果有限。未来，银行可以考虑调整转股价格，以激发投资者的转股意愿，从而更好地利用可转债来补充资本。”
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