央行、外汇局齐心协力！调整参数缓解汇市压力，潘功胜强调稳汇率态度并防范超调风险

金融监管部门联手应对汇市挑战，稳定汇率关乎经济稳定

　　 今日监管层再次发出稳定汇率的信号。央行和外汇局于早上发布公告，决定从1月13日起将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数上调至1.75。专家分析指出，这一举措能够增加企业和金融机构的跨境资金来源，有助于缓解汇市上的美元供需紧张状况。

　　 近期，央行明确释放了稳汇率的政策信号，多次强调“三个坚决”的立场，并在港发行了史上最大的600亿人民币央行票据，同时暂停了公开市场上的国债买入操作。这表明当前政策将继续致力于维护汇率稳定。专家分析指出，监管层的这一系列操作显示了其坚定的决心。未来，监管机构可能还会采取多种措施来稳定外汇市场，比如下调外汇存款准备金率或境内美元存款利率等手段。 这些措施显示出政府对稳定汇率的高度重视以及采取积极行动的决心。在当前全球经济形势复杂多变的情况下，这种稳定的政策信号对于增强市场信心、防止过度波动具有重要意义。这也反映了中国政府在面对外部冲击时，有能力通过灵活有效的政策组合来应对挑战，确保经济平稳运行。

　　 1月13日，央行官网发布消息称，中国外汇市场指导委员会近日在北京召开会议。会议指出，必须坚定不移地维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 这一举措体现了政府对于金融市场稳定的高度重视。保持人民币汇率的基本稳定不仅有助于增强国内外投资者的信心，还能有效防范金融风险，促进经济持续健康发展。在全球经济不确定性增加的背景下，这种政策导向无疑为市场注入了一剂强心针，有利于维护国家经济安全和长远利益。

　　 央行行长潘功胜今日在第18届亚洲金融论坛上强调，中国有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行，将继续让市场在汇率形成过程中发挥决定性作用，确保汇率能够有效地作为宏观经济和国际收支的自动稳定器。同时，也将采取必要措施纠正市场顺周期行为，打击扰乱市场秩序的行为，并防范汇率过度波动的风险，以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 这一表态表明了中国政府对于维持金融市场稳定的坚定立场，以及对于国内外经济形势变化的高度关注。通过强调市场的作用与监管措施相结合，中国展现了既尊重市场规律又具备应对复杂局面能力的决心。这不仅有助于增强国内外投资者的信心，也为中国经济的持续健康发展提供了有力保障。

　　 上调跨境融资宏观审慎调节参数，缓解汇市美元供求偏紧状况

　　 1月13日，央行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。

　　 东方金诚首席宏观分析师王青表示，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，能够增加企业和金融机构跨境资金来源，进而增加境内美元流动性，缓解汇市美元供求偏紧状况。“这是既1月9日央行决定在香港市场大规模发行600亿元央票之后，监管层在较短时间内再度释放稳汇率的清晰政策信号，旨在防范短期内人民币贬值预期过度聚集，维护汇市稳定运行。”

　　 值得关注的是，央行和外汇局此前通过调整企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数来调控汇市：2021年1月，为了抑制人民币的快速升值，将跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1；2022年10月和2023年7月，为了遏制人民币的快速贬值，该参数分别上调了0.25，至1.5。

　　 近期人民币汇率的波动幅度确实有所增加，监管层手中仍有许多稳定汇率的工具可以选择。比如，可以通过调整外汇存款准备金率来影响市场上的美元供应量，从而达到稳定汇率的目的。此外，也可以通过调整跨境资本流动管理政策，限制短期投机性资金的流入，减少汇率波动。同时，加强与市场的沟通，适时释放政策信号，也能有效引导市场预期，稳定市场情绪。 这些措施表明，监管层在面对汇率波动时具备丰富的应对经验和充足的政策工具箱。这不仅有助于维护外汇市场的稳定，也体现了我国金融体系的韧性和灵活性。在当前全球金融市场不确定性增大的背景下，这样的策略对于保障国家经济安全和金融稳定具有重要意义。

　　 除了加强在岸市场人民币中间价的调控、适度调整离岸市场人民币流动性的管理、提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数之外，王青表示，监管机构还可以适时采取降低境内企业境外放款的宏观审慎调节系数（以控制资本外流）、下调外汇存款准备金率（从而在境内释放更多的美元流动性）、下调境内美元存款利率（以抑制境内购汇需求）、以及上调远期售汇风险准备金率（同样是为了抑制境内购汇需求）等政策措施。

　　 稳汇率态度坚决

　　 近期，央行一系列动作显示出清晰的稳汇率决心。王青表示，着眼于有效应对外部经贸环境变化，2025年人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会继续围绕合理均衡水平双向波动。就短期而言，考虑到美元还有可能强势运行一段时间，人民币在跌破7.3后或还有一定下行空间，但汇市风险不大，特别是在体现人民币实际汇率水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数持续处于稳中有升的偏强状态的背景下。

　　 1月13日消息，中国外汇市场指导委员会会议近日在北京召开。会议强调，要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。并再次强调了“三个坚决”，即坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

　　 1月10日，央行发布公告称，自2025年1月起，将暂停开展公开市场国债买入操作，后续将根据国债市场供求情况择机恢复。国联固收首席分析师李清荷指出，自2024年12月中旬以来，1年期及以内短期国债收益率迅速下降，并有向长期债券蔓延的趋势。这种收益率曲线的下移加剧了汇率压力。与此同时，美国国债收益率持续处于高位，导致中美利差进一步扩大。因此，央行当前决定暂停国债买入操作主要是出于稳定汇率和防范金融风险的考虑，这表明了央行引导利率回归合理水平的决心。 这一举措反映了当前金融市场面临的复杂环境，特别是国际利率差异对国内经济带来的挑战。通过调整国债购买策略，央行试图在控制汇率波动的同时，保持国内金融市场的稳定。此举也显示出央行在维护宏观经济平衡方面的坚定立场，预计未来会继续采取灵活的政策手段来应对国内外经济形势的变化。

　　 1月9日上午，央行发布公告称将在香港市场发行人民币央行票据600亿元。这一发行规模远超以往的100-200亿元，创下历史最大单次发行规模。这表明央行有意进一步调整离岸市场的人民币流动性。有分析认为，随着央行加大在离岸市场的央票发行力度，离岸人民币市场流动性可能会有所收紧，短期内美元对人民币即期汇率可能被限制在7.35以下。 这种操作不仅有助于稳定汇率，也显示了央行在维护金融市场稳定方面的决心。通过这种方式，央行可以有效调节离岸人民币的供给量，从而影响其流动性和汇率水平。此举或将对市场预期产生一定的引导作用，使投资者更加关注人民币的长期走势。

　　 今日，人民币兑美元中间价报7.1885，上调了6个基点。“据预测，中国政府可能会在特朗普的新政策明确之后重新评估其外汇政策，目前仍会保持汇率的稳定，官方中间价有可能逐步上升但不会超过7.20的水平”，JerryChen还指出。