[东吴宏观视角：股指震荡整理，成交额骤降至1.1万亿，市场趋势研判]

东吴宏观视角：成交额骤降透露市场玄机，股指震荡下趋势何去何从？

　　 2025.1.10

　　 股指操作参考：逢低做多

　　 周四市场呈现震荡整理态势，沪指相对疲软，创业板指微幅上扬，两市成交额回落至1.1万亿元。我们的战略合作伙伴东吴期货股指研究员表示，在春节之前，政策面较为平静，而海外市场存在较多不确定性因素，这使得市场缺乏向上的动力。不过，宏观政策加码的预期为市场提供了支撑，预计指数将维持震荡格局。

　　 市场信息&实盘数据

　　 震荡整理

　　 周四市场呈现震荡调整态势，沪指表现相对较弱，而创业板指则小幅上扬，两市成交额降至1.1万亿元。个股方面，有2728只股票上涨，其中PCB和人形机器人板块领涨，而港口航运及油气开采板块则处于跌幅前列。收盘时，上证指数报收于3211.39点，下跌0.58%；深证成指报9976.00点，上涨0.32%；创业板指报2010.66点，微涨0.11%；沪深300指数报3779.88点，下跌0.25%；上证50指数报2579.58点，下跌0.69%；中证500指数报5456.59点，微跌0.09%；中证1000指数报5672.78点，上涨0.19%。

　　 期指方面，IF2501跌0.47%，IH2501跌0.85%，IC2501跌0.48%，IM2501跌0.34%。IF、IH、IC、IM当季年化基差率分别为-1.03% 、0.52% 、-6.17% 、-9.97%。

　　 资金面：净回笼207亿元

　　 1月9日，央行实施41亿元7天期逆回购操作，而当天有248亿元7天期逆回购到期，因此实现净回笼207亿元。

　　 消息面：高盛公司上调多家中国银行股评级

　　 【高盛公司上调多家中国银行股评级】高盛公司将中国农业银行H股评级上调至中性，目标价4.77港元；将中国工商银行H股评级上调至中性，目标价5.62港元；将中国银行H股评级上调至买进，目标价4.91港元；招商银行H股评级上调至买进，目标价47.36港元。高盛公司将招商银行A股评级上调至买进，目标价49.85元人民币；将中国农业银行A股评级上调至中性，目标价6.06元人民币；将中国银行A股评级上调至买进，目标价6.60元人民币；将中国工商银行A股评级上调至中性，目标价7.56元人民币。

　　 美联储理事鲍曼近日表示，当前的通胀水平依然偏高，并存在进一步上升的风险，同时经济复苏的步伐也出现了停滞的迹象。在评估是否需要调整政策利率时，鲍曼认为应采取更为谨慎的态度，她倾向于将12月份的降息视为今年内政策调整的“最后一程”。这一表态暗示着决策者们对于未来货币政策路径的选择更加慎重，同时也反映出他们对目前经济形势的担忧。 从这一发言可以看出，决策层对于未来的经济前景持谨慎态度，同时也表明了他们愿意通过渐进的方式逐步调整货币政策以应对潜在的风险。这种策略有助于平衡经济增长与控制通胀之间的关系，但同时也意味着短期内可能不会有进一步的宽松措施。这无疑为市场参与者提供了一个明确的信号，即需做好准备面对一个较长时期的低利率环境。

　　 【黎巴嫩军队总司令约瑟夫·奥恩在总统选举中获胜】黎巴嫩议会举行总统选举。第一轮投票中，主要候选人未能赢得多数选票。在第二轮投票中，黎军总司令约瑟夫·奥恩获得超过三分之二选票，赢得总统选举。从2022年9月29日以来，黎巴嫩议会已举行多次投票选举新总统，由于各方分歧过大，均未能选出新任总统。自黎巴嫩前总统米歇尔·奥恩于2022年10月31日任期届满，卸任总统一职后，黎巴嫩总统一职一直处于空缺状态。

　　 【联合国报告预测2025年全球经济增长将维持在2.8%】联合国当地时间1月9日发布《2025年世界经济形势与展望》（WESP）报告。报告预测，2025年全球经济增长率将维持在2.8%，与2024年持平。尽管全球经济展现出较强的韧性，经受住了一系列相互叠加的冲击，但增长水平仍低于疫情前3.2%的平均水平，主要受到投资疲软、生产率增长乏力以及高债务水平的制约。报告指出，通胀下降以及许多经济体持续的货币宽松政策可能在2025年为全球经济活动带来温和提振。然而，不确定性仍然笼罩，包括地缘政治冲突、贸易紧张局势加剧以及许多地区居高不下的借贷成本，这些挑战对低收入国家和脆弱国家尤为严峻，其增长表现低迷且脆弱，威胁到实现可持续发展目标（SDGs）的进展。

　　 （陈梦赟 投资咨询证号：Z0018178）

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　　 期市有风险，投资需谨慎。

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