10年期美债利率攀升，QDII美元债基超200亿元迎接挑战

美元债基投资风口来临，谁将笑到最后？

　　 随着市场对美联储放缓降息的预期日益增强，近期美国国债收益率出现上升。目前10年期美国国债收益率已经升至4.8%。分析人士表示，如果12月的CPI数据再次超出预期，10年期美债收益率有可能挑战此前的高位5%。然而，当前10年期美债已经具备了较大的投资价值。

　　 美债利率的攀升对QDII美元债基金的销售起到了积极的推动作用。这类基金作为境内投资者投资美元债的重要渠道，受到了市场的广泛关注。根据券商的相关研究报告，2024年QDII美元债基金的最高回报率超过了5%。最近，这些基金产品非常畅销，甚至有些已经进入了限制大额申购的状态。 这一现象反映出投资者对于美元资产的需求依然旺盛。随着全球利率环境的变化，投资者在寻求稳定收益的同时，也在寻找能够抵御通货膨胀风险的投资渠道。QDII美元债基金不仅提供了这样的机会，还让国内投资者有机会参与到国际债券市场中去，从而实现资产配置的多元化。然而，投资者也应谨慎对待，了解潜在的风险，并做好充分的市场调研，以确保资金的安全与增值。

　　 10年美债利率短期可能挑战5%

　　 近期，在1月7日公布的12月FOMC会议纪要中，美联储官员表达了对近期通胀数据超出预期以及特朗普政府上台后可能引发的贸易和移民政策变化可能导致的通胀影响的担忧。这些因素共同作用下，表明未来降息的节奏可能会放缓。 从当前形势来看，尽管经济数据有所波动，但整体趋势仍然稳健。这表明美联储在制定货币政策时需要更加谨慎地权衡各种因素，以确保经济平稳运行。同时，这也提醒我们，未来的经济走向依然存在不确定性，政策制定者需要密切关注各种潜在风险，并及时调整策略。

　　 1月10日，美国2024年12月的非农就业数据已经公布。数据显示，当月新增就业人数达到25.6万，这是近九个月来的最大增幅，远超市场预期的16.5万。此次非农数据发布后，市场预计美联储下次降息将推迟到10月份。

　　 受此影响，美债利率近期冲高，截至14日，10年期美国国债收益率已上行至4.8%。相比短期美国国债，10年期美国国债收益率上行得更多。近两周美债利率曲线延续熊陡走势，10Y-2Y美国国债利差走阔了至少10BP。

　　 国信证券的海外研究团队指出，美债利率持续攀升，短期内仍存在不确定性。由于美国经济数据持续超出预期，市场对今年降息的预期已经缩减至一次，同时对经济软着陆的信心有所增强。目前，通胀预期也达到了近两年来的最高点。如果到2024年12月，美国的CPI数据再次超出预期，那么利率有可能会挑战之前的高位5%。

　　 不过，从配置的角度来看，4.8%左右的10年期美债已具备较大的配置价值。若通胀数据符合或弱于市场预期的2.9%，叠加日央行本月加息可能性提升，长端利率和美元指数也有较大的向下调整空间。

　　 QDII美元债基金火热，部分处于大额限购状态

　　 目前，境内投资者购买美元债及其相关产品的常见方式包括申购美元债QDII基金、申购香港互认基金、通过跨境理财通购买美元债基金、银行换汇并购买美元理财产品，或者直接投资类美债资产。这些渠道大多受到一定的额度限制。 对于境内投资者来说，选择合适的途径进入美元债券市场是一个需要谨慎考虑的问题。一方面，这种方式可以有效分散风险，增加资产的多样性，提高投资组合的整体收益潜力。另一方面，额度限制可能会对部分投资者的资金配置产生一定影响，尤其是对于资金量较大的投资者而言。因此，在进行投资之前，投资者应该充分了解各种产品的特点，并根据自身的财务状况和风险承受能力做出合理的选择。同时，监管机构也应持续优化相关机制，以更好地满足市场需求，保护投资者利益。

　　 华泰证券固收研究团队在相关报告中建议，低风险偏好的绝对收益追求者可通过银行或跨境理财通渠道购买美元货币基金；针对资金量较大的投资者，可选择香港互认基金及跨境理财通产品；而对于风险承受能力较强的投资者，则可通过投资长期限债券基金、海外房地产信托基金（REITs）及黄金等类似美债的资产来获取更高的收益弹性。

　　 截至2024年底，国内共有14只QDII美元债基金，总规模超过200亿元。其中，南方亚洲美元债、银华美元债精选和汇添富精选美元债规模位列前三。QDII美元债基金主要投资于美元债及其他外币债券，对美债资产的投资比例通常不低于非现金基金资产的80%，主要采取主动投资策略。

　　 根据华泰证券的研报统计，2024年13只QDII美元债基金均实现了正回报。其中，易方达中短期美元债在2024年的回报为5.25%，而富国亚洲收益的2024年回报则达到了4.82%。

　　 近日，QDII基金的净值波动明显加大，一些基金公司已发布溢价风险提示，并对大额申购进行了限制。例如，富国亚洲收益(QDII)在2024年12月将单日大额申购金额限制在1000美元，而鹏华全球中短债债券美元现汇（QDII）则将单日大额申购金额限制在10000美元。

　　 据悉，近期针对高净值客户的QDII产品十分紧俏，已有部分产品的额度被抢购一空。然而，业内专家提醒，由于海外货币政策存在较大的不确定性，投资者在选择QDII基金产品时需特别关注汇率风险。