电商新格局：家电行业内销补贴与品牌出海引领未来

揭秘家电行业内销补贴：品牌出海引领未来，谁将主宰新格局？

　　 中泰证券发布的家电行业报告显示，到2025年，内销市场将以家电补贴政策为核心变量，而外销市场则继续受益于海外扩张的趋势，尽管短期内可能会受到关税调整的影响。 这一预测显示了政府补贴在刺激国内消费方面的重要作用，同时也强调了中国家电企业在全球市场中的竞争力。家电补贴不仅能够提升消费者的购买力，还可能推动产品结构的升级换代。与此同时，中国家电企业在国际市场的表现依然强劲，这表明这些企业已经具备了较强的国际市场适应能力和品牌影响力。关税的变化虽然可能带来短期波动，但并不会从根本上动摇企业的国际化进程。总体来看，该报告对行业的未来发展持乐观态度，并为投资者提供了有价值的参考信息。

　　 内销方面，国家补贴成为市场的主要推动力。预计国家补贴将促进更新需求的增长，涉及家电（如白色家电和黑色家电）、电动自行车等产品；推动产品结构升级和均价上升，其中黑色家电的提升更为显著；并加快主要家电（如空调、扫地机器人）的市场渗透率。在出口方面，欧美地区的库存补充已进入后期阶段，未来将继续依赖品牌国际化战略。拉美和亚太等新兴市场将成为增长的关键。中资企业在拉美的工厂建设成熟后，有望迎来产量的快速增长；而在亚太地区，通过品牌收购和产能转移，可以迅速站稳脚跟。

　　 关注新方向，割草机器人预计将成为明年的新亮点，AI眼镜在明年也将迎来多个催化剂事件。

　　 在投资建议方面，我们继续看好白色家电行业的领军企业。在国内消费补贴政策的推动下，空调的普及率有望进一步提高，冰箱和洗衣机的价格也有望持续提升，从而改善产品结构。同时，海外市场中的龙头企业正在积极拓展海外业务，新兴市场的增长前景值得期待。通过调整价格和转移产能，可以有效应对关税风险。我们推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱以及TCL智家。

　　 黑电方面，随着面板价格逐渐企稳，再加上国内销售价格受到国家补贴的提振，预计行业利润将进入修复周期。建议关注TCL电子和海信视像的投资机会。 这一趋势表明，随着市场供需关系的调整和政策支持的加强，相关企业将迎来利润回升的良好时机。特别是在当前经济环境下，这些企业的稳健表现无疑为投资者提供了更多的信心和选择。

　　 两轮车方面，25年将是政策影响显著的一年：新国标的实施将导致小型企业退出市场，而以旧换新的政策有望提升整个行业的景气度。目前，行业内库存水平较低，预计明年会有补库存的需求，同时行业领导者可能会利用小企业退出的机会扩大销售渠道和提升门店效率。我们建议关注爱玛科技和雅迪控股。

　　 清洁方面，内销有望因补贴政策而得到提振。这些补贴或将推动扫地机器人的普及，促使其进入一个增长通道，建议关注科沃斯和石头科技。