2025银行理财：美元债机会备受青睐，A股市场展望乐观

2025银行理财：抓住美元债机会，挖掘A股市场潜力

　　 随着债券市场的波动以及存款“脱媒”现象的加剧，大量资金流向了银行理财市场。在比价效应的驱动下，2024年银行理财规模达到了29.99万亿元。有机构预测，2025年这一趋势仍将延续。预计银行理财规模将增加2万亿至3万亿元，年末规模可能在32万亿至33万亿元之间。 这种资金流动反映了投资者对银行理财产品稳定性和收益性的高度认可。尽管债券市场波动带来了一定不确定性，但银行理财产品的稳健表现仍然吸引了大量资金。未来，如何在保证产品收益的同时提升风险管理能力，将是银行理财市场持续健康发展的关键。同时，监管层也需要密切关注市场动态，适时出台相应政策，以确保金融市场的稳定和健康发展。

　　 在过去的一年里，无风险利率的下降趋势推动了“固收”类产品的市场份额显著增加。“固收”类产品因其稳定的收益特性，逐渐成为了理财公司新推出的热门选择。这类产品主要依赖于固定收益类资产的配置，同时结合一定的权益类资产、衍生品或其他类型的投资，以此实现资产的多元化配置。其目标是在保证相对稳健收益的同时，进一步提升整体投资回报率。 这一变化反映了市场对于稳定性和安全性需求的提升，尤其是在当前经济环境下，投资者更加倾向于选择那些能够提供相对稳定收益的产品。这不仅表明了理财公司在产品设计上的灵活性和创新能力，同时也揭示了当前投资者心态的变化以及对金融市场的预期调整。随着市场环境的变化，预计未来“固收”类产品仍将持续受到关注，并可能继续引领理财市场的趋势。

　　 2025年初，各理财公司纷纷发布展望与分析报告。值得注意的是，有机构在其美元债年度展望中给出了“积极”的评级，并表示从全年来看，美元债在当前价位具有较高的配置价值。然而，有业内人士向记者透露，理财公司虽然能够通过互认基金投资美元债，但仍需注意汇率风险和长期美元债利率的变化趋势，同时确保相关产品的评级和定位与这些因素相匹配。

　　 债券类资产在胜率、收益风险比跑赢风险资产

　　 在国债低利率的环境下，以债券作为重要底仓的理财产品面临收益压力。不过，在理财公司看来，债券类资产配置仍有一定机会。

　　 施罗德交银理财在2025年资产配置年度展望中指出，亚洲邻国在低利率时期的各类资产表现和投资者选择为国内机构以及投资者提供了一定的借鉴与参考。低利率环境下的债券类资产表现，从胜率及收益风险比角度看，显著跑赢风险资产，国债成为最受追捧的主要固收资产。

　　 整体上看，货币政策机制的优化为债券市场创造了更为稳定和可预测的环境。平安理财在《2025年宏观与市场展望》中提到，完善的货币政策机制（利率框架）对债券市场具有积极影响。2024年，货币政策重新调整了利率调控机制，以7天逆回购作为政策基准利率。短端利率逐渐向基准利率靠拢，并进一步向长端利率传导，从而缩小了期限利差。

　　 不过，平安理财指出，长期债券收益率有可能进一步下降，但不确定性也在增加。回顾历史，在货币政策适度宽松期间，贷款利率可以下调200个基点。自2019年以来，利率已经下调了大约130个基点（即1/3的LPR），预计未来还可能有70个基点的下调空间。 这一分析表明，尽管长期利率下行的趋势较为明确，但市场环境复杂多变，政策调整的空间和时机仍需谨慎评估。目前的经济环境下，适度宽松的货币政策确实有助于降低企业的融资成本，促进投资和消费，但同时也需要密切关注由此带来的潜在风险，如资产泡沫的形成等。因此，未来的政策走向应当更加注重平衡，既要确保金融市场的稳定，也要推动实体经济的健康发展。

　　 业内看好美元债，但提醒注意产品评级、定位匹配度

　　 相对境内债，有机构倾向2025年美元债的配置机会。施罗德交银理财在美元债展望中给出“积极”等级。上述机构认为，多重压力下美债利率被推升至高点，市场情绪反应较为极致，美债收益率出现一定超调。

　　 基于此，施罗德交银理财认为，考虑后续各项政策实施节奏或存在预期差，再通胀风险可能比当前定价所隐含的预期时点延后；叠加美联储的货币政策路径或将更依赖于经济软着陆进程及核心通胀回落程度，从全年看美元债在当前位置具备了较高的配置性价比。

　　 不过，有理财公司人士向记者表示，尽管理财公司可以通过互认基金参与美元债相关业务，但在进行美元债投资时仍需谨慎考虑多个因素。一方面，投资美元债存在汇率风险，汇率波动可能会影响投资回报的稳定性。另一方面，美元债的长期收益率和短期收益率的变化也不容忽视，特别是长期债券的价格波动通常较为显著。这与国内固定收益产品的稳健低波动特性有所不同。

　　 前述人士进一步表示，鉴于此，理财公司在进行相关业务时，应充分考虑美元债的特点，在评估理财产品风险等级和明确产品定位的过程中，确保各项要素与其特性相匹配，并始终保持谨慎的操作态度。

　　 权益市场：红利高股息资产或是重要配置方向

　　 展望2025年A股市场，施罗德交银理财认为，9.24政策组合发布后A股市场迎来转折，市场活跃度及投资者风险偏好得到提升，进入2025年基本面有望逐步改善，下半年有望迎来企业盈利的向上拐点。在各项政策的支持下，市场信心将持续恢复，内需消费、高股息红利、科技成长等主线方向明确，整体机会大于风险。

　　 施罗德交银理财认为，对于今年A股市场的前景持乐观态度，并看好全年在A股市场的收益机会。此外，长期债券利率的迅速下降提升了高股息资产的配置价值，因此，在低利率环境下，高红利高股息的资产成为权益投资的重要选择方向。

　　 对于A股市场，平安理财预计到2025年仍将是一个增量市场，由新增资金主导，预计新增约2万亿元。增量资金主要来源于三个方面：一方面来自央行政策工具的增持回购再贷款3000亿元及互换便利5000亿元；另一方面来自保险和公募等机构资金，以及通过场内加杠杆方式新入场的散户资金。

　　 上周，民生理财表示，当前权益市场具有一定的投资价值，万得全A指数的估值位于历史中枢位置，股息率为2.23%。企业盈利正在逐步改善，根据三季度财报显示，企业的盈利能力正在底部回升，特别是在新能源、船舶制造和人工智能等新兴行业表现尤为突出。这些行业作为新质生产力的代表，展现了良好的增长势头。