央行再掀互换风暴，本次规模550亿元

央行550亿元规模互换风暴再度来袭，市场热度持续升温

　　 为更好地发挥证券基金机构在市场稳定中的作用，中国人民银行与证监会共同推进了证券、基金、保险公司之间的互换便利措施。基于各参与机构的需求情况，中国人民银行于近期启动了第二次互换便利操作，并已于2025年1月2日完成了招标过程。此次操作的总金额为550亿元，采取了费率招标的方式。共有20家机构参与投标，最高投标费率为30个基点（bp），最低投标费率为10个基点（bp），最终中标费率为10个基点（bp）。 这一举措无疑将进一步增强金融机构之间的流动性管理能力，有助于提升市场整体的稳定性。通过这样的机制，不仅能够有效降低单个机构面临的流动性风险，还能在市场波动时提供必要的支持，从而促进市场的平稳运行。同时，这也体现了监管机构对于维护金融市场稳定性的高度重视，以及对金融创新的支持态度。

　　 盘后利好来了！央行启动第二次互换便利操作

　　 大跌之后，央行来利好了。

　　 央行启动第二次互换便利操作

　　 1月2日盘后，据央行官网，为更好地发挥证券基金机构在市场稳定中的作用，中国人民银行与证监会共同推进了证券、基金、保险公司之间的互换便利措施。基于各参与机构的需求情况，中国人民银行于近期启动了第二次互换便利操作，并已于2025年1月2日完成了招标过程。此次操作的总金额为550亿元，采取了费率招标的方式。共有20家机构参与投标，最高投标费率为30个基点（bp），最低投标费率为10个基点（bp），最终中标费率为10个基点（bp）。 这一举措无疑将进一步增强金融机构之间的流动性管理能力，有助于提升市场整体的稳定性。通过这样的机制，不仅能够有效降低单个机构面临的流动性风险，还能在市场波动时提供必要的支持，从而促进市场的平稳运行。同时，这也体现了监管机构对于维护金融市场稳定性的高度重视，以及对金融创新的支持态度。

　　 2024年10月18日，中国人民银行启动了首次互换便利操作，规模为500亿元。截至2024年底，该笔资金已经基本使用完毕，市场反馈积极。据了解，首次操作吸引了20家证券和基金公司的参与，而第二次操作则新增了多家证券和基金公司以及5家头部保险机构的加入。 这一举措不仅展示了央行在金融市场中的灵活性和前瞻性，同时也表明了金融机构对这一政策的高度认可和支持。通过这种方式，央行能够更有效地调节市场流动性，帮助金融机构更好地管理风险，同时也为市场的稳定运行提供了有力支持。从目前的情况来看，这种创新的金融工具确实起到了预期的效果，未来有望进一步扩大应用范围，为更多金融机构提供便利。

　　 什么是互换便利

　　 互换便利是中国人民银行推出的一种新型货币政策工具，旨在促进资本市场的健康发展。符合条件的证券公司、基金公司和保险公司可以使用债券、股票ETF以及沪深300指数成分股等资产作为质押品，向中国人民银行换取国债和央行票据等高流动性的优质资产。借助这一机制，金融机构能够将其持有的流动性较低的资产转换为更具流动性的国债或央行票据，从而更方便地在市场中进行回购操作或出售以获取资金。通过互换便利获得的资金仅限于投资股票市场，此举有助于引导资金直接流入资本市场。

　　 专家表示，互换便利有助于激活各类资产，有效调配股市与债市之间的流动性，为资本市场源源不断注入新鲜血液，从而提升投资行为的长期性和市场的内在稳定性。 这一举措不仅能够促进金融资源的有效配置，还能在一定程度上降低系统性风险。通过提高资金的使用效率，可以更好地满足不同投资者的需求，进一步丰富和完善金融市场结构。此外，这也为监管机构提供了新的视角和工具，以便更灵活地应对市场变化，确保金融体系的稳健运行。

　　 2024年12月31日，中国证监会联合中国人民银行，在首批20家参与机构的基础上，按照分类评价和合规风控等标准，新增了20家参与机构，形成了一个包含40家机构的备选池。每次操作时，会根据参与机构的意向规模，筛选出大约20家机构参与人民银行的招标操作。

　　 2025年1月2日上午，据中国结算消息，为了更好地支持证券、基金、保险公司在互换便利（SFISF）领域的合作与发展，中国结算宣布自即日起，对所有涉及SFISF的证券质押登记费用实行减半收取的优惠政策。这一举措主要针对通过港股通进行的证券质押业务，费用将根据所质押的股数来计算。 这项政策的出台无疑是对金融市场的积极信号。首先，它有助于降低金融机构参与SFISF业务的成本，促进更多机构加入到这个领域中来，从而增加市场活力。其次，减费措施能够吸引更多投资者参与到港股通交易中，进一步推动内地与香港资本市场的互联互通。最后，这体现了监管机构对于金融市场创新的支持态度，有利于构建一个更加开放、包容的金融环境。总体来看，此举对提升市场效率、增强市场吸引力具有重要意义。