603759公司即将实施重大资产整合，引发市场热议！

行业巨头联手，引爆资本市场狂潮！

　　 【导读】海天股份公布重大资产重组计划草案，此前一天已发出相关提示公告。

　　 中国基金报记者闻言

　　 12月31日晚，海天股份公布交易草案，计划通过新成立的全资子公司，以现金形式收购贺利氏光伏银浆事业部（以下简称标的公司）。此次收购预计将达到重大资产重组的标准。

　　 不同于其他A股公司在筹划重大资产重组时的提前公告，海天股份在12月30日晚才发布了相关的提示性公告，仅仅相隔1天便公布了交易预案。

　　 交易预案显示，海天股份原有的供排水业务在未来发展受限，寻找新的业绩增长点迫在眉睫。为此，公司计划通过并购方式布局光伏银浆产业。然而，值得注意的是，交易对方并未对标的公司作出任何业绩承诺。 这样的决策显示了海天股份寻求多元化发展的决心，但同时也暴露出公司在扩张过程中可能面临的不确定性。没有业绩承诺的情况下进行并购，无疑增加了投资风险。希望海天股份能够充分评估潜在的风险，并制定相应的应对措施，以确保此次转型能够成功实现其既定目标。

　　 近年来，光伏产业由于其固有的周期性波动特征，市场竞争愈发激烈，导致企业内卷现象严重。受此影响，标的公司在2023年以及2024年上半年都出现了亏损状况。 这一情况反映出光伏行业在面对市场供需变化时所面临的挑战。尽管该行业具备长远的发展潜力，但短期内的周期性波动和激烈的内部竞争无疑给相关企业带来了不小的压力。未来，如何平衡市场需求与产能扩张，避免过度竞争，将是行业共同需要思考的问题。同时，政策的支持和技术创新也将成为企业能否在逆境中寻求突破的关键因素。

　　 拟收购资产明确

　　 存在盈利不及预期风险

　　 海天股份在12月30日晚间的公告中透露，公司计划通过设立一家全资子公司，以现金支付的方式收购一家专注于光伏辅材的研发、生产和销售的企业相关资产。此举表明海天股份正在积极布局新能源领域，力求通过多元化战略来增强公司的市场竞争力。此举不仅有助于公司拓展新的业务增长点，还显示了其对光伏行业未来发展的乐观态度。随着全球对于清洁能源需求的不断增加，光伏产业正迎来前所未有的发展机遇。海天股份的这一举措无疑是在抢占市场先机，有望在未来获得可观的回报。同时，这也体现了公司在战略规划上的前瞻性和执行力，值得业界关注。

　　 如今，海天股份明确拟收购标的公司，后者资产包含贺利氏中国持有的贺利氏光伏100%股权与贺利氏中国持有的对贺利氏光伏的债权、光伏科技100%股权，以及HMSL所持HPSL的100%股权。

　　 交易预案显示，标的公司主营光伏导电浆料的研发、生产与销售，曾多年在全球正面银浆市场位列前两名。

　　 来源：海天股份交易预案

　　 根据贝斯哲预测，到2028年，全球银浆市场规模将达到1348.96亿元，并且预计将以每年约10%的速度持续增长。银浆作为光伏电池片的关键组成部分，其需求量直接反映了光伏行业的整体发展态势。随着全球对可再生能源需求的不断上升，光伏行业正迎来前所未有的发展机遇。尽管银浆市场的前景看好，但原材料成本波动和技术革新速度仍是行业需要关注的重点问题。未来几年内，如何平衡成本与技术创新，将成为各大企业能否在竞争中脱颖而出的关键因素。 这种趋势表明，光伏行业正在快速发展，而银浆市场作为其中的重要一环，其规模和增速都令人瞩目。这不仅为相关企业提供了广阔的市场空间，也意味着它们必须面对更高的技术挑战和市场不确定性。

　　 不过，2024年，光伏行业的周期性波动特征再次显现。今年光伏产业链的价格显著下降，使得行业内企业的盈利空间受到压缩，多家龙头企业面临亏损困境。

　　 2023年以来，根据交易预案显示，标的公司的出货量有所减少，规模效应也在减弱，导致其处于亏损状态。这主要归因于行业竞争加剧以及成本压力等因素的影响。这一趋势反映了当前市场环境下企业面临的挑战。尽管如此，我们仍需关注这些不利因素是否会持续影响企业的未来发展，并期待公司能够采取有效措施来应对这些挑战，比如优化成本结构或提升产品竞争力，以期在未来的市场竞争中占据有利地位。

　　 2022年、2023年及2024年上半年，标的公司的净利润分别为20.54万欧元、-611.05万欧元、-686.08万欧元。这一系列数据揭示了该公司在最近一段时间内面临的严峻挑战。尽管在2023年实现了20.54万欧元的盈利，但随后的两年里，公司连续亏损，这表明公司在经营上可能遇到了一些困难。特别是2024年上半年的亏损进一步扩大，显示出公司在控制成本和提升盈利能力方面需要采取更加有效的措施。对于投资者来说，这样的财务表现无疑会引发担忧，期待管理层能够及时调整策略，以实现长期稳定的发展。

　　 同时，海天股份在公告中表示，本次交易对方并未作出业绩承诺。交易各方是在市场化商业谈判的基础上达成一致，并未设置业绩补偿安排，这一做法符合行业惯例以及相关法律法规的要求。 这种做法在当前市场环境中并不罕见，它反映了企业在商业谈判中的自主权和灵活性。不过，对于投资者而言，缺乏业绩承诺可能会影响他们对投资风险的评估。因此，透明的信息披露和充分的风险提示显得尤为重要，以便投资者能够做出更为明智的投资决策。

　　 营业收入满足重大资产重组标准

　　 交易预案显示，根据交易对方提供的资料初步判断，标的公司2023年度的营业收入占海天股份的营业收入比例高于50%，预计达到《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组标准。

　　 《上市公司重大资产重组管理办法》指出，若相关交易符合以下三项标准之一，则视为重大资产重组，这三项标准分别与总资产、净资产和营业收入有关。

　　 具体来看，标的公司的总资产、净资产、营业收入占上市公司的比例需超过50%，同时标的公司的净资产和营业收入需超过5000万元。

　　 截至2023年底，目标公司的总资产、净资产分别为8193.35万欧元和5111.13万欧元；2023年实现营业收入2.99亿欧元，约合22.74亿元人民币。

　　 截至2023年底，海天股份的总资产、净资产分别为62.44亿元、25.63亿元；2023年实现营业收入12.77亿元。

　　 来源：海天股份2023年年报

　　 意图突破原有业务发展困境

　　 交易预案表明，海天股份希望通过此次交易迅速构建业务的第二个增长点，以突破现有业务可能面临的未来发展限制。

　　 海天股份作为西南地区环保水务行业的民营龙头企业，主要从事供排水和垃圾发电业务，在全国范围内运营着近200座水务环保工厂。这一成就不仅彰显了公司在环保领域的技术实力和市场竞争力，也反映了其在推动可持续发展方面的积极贡献。随着环境保护意识的不断提升，海天股份这样的企业在行业中扮演着越来越重要的角色，为实现绿色低碳目标提供了坚实的基础和支持。

　　 海天股份表示，公司的供排水业务面临多重挑战，包括新增供排水项目显著减少、市场竞争环境的变化、新项目多通过专项债券融资，以及对项目运营资金的需求不断提高等。

　　 随着我国城市化率超过67%，我国的城市基础设施建设已经逐步趋于完善。这意味着新增的供排水项目机会将会显著减少。面对这一趋势，我们需要思考如何优化现有的供排水系统，提高其效率与可持续性，以应对未来可能出现的各种挑战。同时，这也为技术创新和管理升级提供了新的契机，通过引入更先进的技术和管理模式，可以进一步提升城市的运行效率和服务质量，从而更好地满足市民的需求。

　　 2024年前三季度，海天股份实现营业收入10.49亿元，同比增长13.55%；然而，归母净利润为1.45亿元，同比减少了16.89%。

　　 来源：海天股份2024年三季报

　　 海天股份表示，亟需开拓新的利润增长点。公司计划进军具有更高附加值和更强成长性的新兴业务领域。

　　 多年来，海天股份持续致力于开拓新兴产业。根据海天股份的公告，本次交易为其在光伏、半导体等应用领域的发展奠定了更坚实的技术基础和资源条件。

　　 12月31日收盘，海天股份股价报8.93元/股，总市值为41.24亿元。